近日，湖北一家加工制造企业提交了第三轮交易所问询的回复。也能看出，公司真的很想上市，很多公司在经历两轮问询之后，就会主动撤回申请。

  这家公司就是武汉宏海科技股份有限公司（下文简称：宏海科技），成立于2005年2月，是一家专门干家电、光电和空调两器研发、加工制造及静电喷涂的高新技术企业。

  公司的基本的产品分为空调系列和TV系列。空调系列包括：钣金件、美的空调外机、海尔空调外机。TV系列包括：TV背板和光电产品背板。

  通过公司的产品，也能看出来宏海科技是一家相对来说还是比较传统的工厂，自己生产一些空调外机或者是电视背板，卖给相应的品牌商，比如：美的、海尔等公司。

  这些公司在特定的一个领域深耕，想要盈利并不是很难，只要能够拿下一个大客户，就非常有可能实现盈利。但是想要真正的完成暴利，几乎是不可能的事情，毕竟这样的领域技术壁垒相对较弱，竞争对手无处不在，而客户们也需要压缩成本获得终端的竞争优势。

  据了解，宏海科技于2014年8月成功挂牌新三板。目前，厂房面积超31000平方米，员工超600人。公司在2023年4月开始接受辅导备案，准备在北交所冲击上市。2023年12月，公司的IPO申请获受理。

  此次上市，公司预计发行不超过2500万股，募资1.87亿元，其中3093万元用来买地做生产基地，再花1.43亿元建设热交换器及数控钣金项目。

  公司业绩怎么样呢？2021年-2024年上半年，公司营收分别为1.88亿元、2.53亿元、3.5亿元、2.3亿元，归母净利润分别为2563万元、2666万元、4872万元、4524万元。

  乍一看，公司的业绩很不错，尤其是2023年和2024年上半年，归母净利润分别同比增长了83%和51%。这是很多科技公司也没有的增长速度。

  就是这样的一家公司，为何会被北交所问询三轮呢？监管主要关心的是什么呢？

  第一、公司高度依赖前五大客户。公司2023年的前五大客户分别为美的、冠捷科技、海尔、九江惠诚和立达信，销售占比分别为46.5%、18%、15.6%、9.2%、4.9%，前五大客户总共占了营收的94.2%。公司的命运绝大多数都是被前五大客户左右了，尤其是美的、海尔和冠捷科技，它们三家就超过了80%。

  高度依赖大客户也就算了，公司的主要供应商也是美的、海尔。这说明公司需要从美的、海尔采购原材料，然后再做成零部件卖给美的、海尔，公司就是一个加工厂而已。利润空间是非常有限的。

  第二、产能不饱和。如果说一个企业的产能不够用了，订单饱满，那么上市融资，扩大生产规模是有可能给股东带来直接收益的。但是公司的产能利用率似乎并没有充分的利用。利用率较高的是空调结构件，连续几年在90%上下波动，显示类结构件产能利用率则在50%左右波动。公司在泰国的工厂产能利用率甚至不到40%。

  第三、行业低迷，公司业绩可持续性存在疑问。公司主要的产品跟空调和电视相关，而它们跟我国的房产地行业高度挂钩，房地产市场火热。空调和电视就好卖。可是房地产现状大家都懂的，空调也不好卖了。据奥维云网多个方面数据显示，我国2024年1-7月，空调全渠道的销量为3911.4万台，同比下降了10.2%。

  针对于交易所的关心，公司已提交了第三轮的回复，能不能成功过会，相信不用等太久就知道了，我们也将持续关注！

  这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代，用并购思维与重组模式融合，全世界都是你的舞台！

  在新商业的世界里，没有被淘汰的行业，只有被颠覆出局的企业，现在所有的商业竞争都会聚焦在“并购与重组”上。