证监会发布第一批行政执法指导性案例，4宗案例涵盖财务造假、欺诈发行、内幕交易、操纵市场等主要违法类型，体现严肃整治重点领域违背法律规定的行为的决心，彰显全力维护长期资金市场平稳运行的监管态度。

  中国证监会行政处罚委员会办公室主任何艳春介绍，本次是证监会首次发布行政指导性案例，既是具象化展示近年来的监管执法成果，也是树立执法“标杆”发挥示范引导作用，更是宣示长期资金市场严监严管的鲜明态度。主要考虑如下：

  一是体现“长牙带刺”、有棱有角的从严基调。如指导性案例2号某公司、林某等欺诈发行、信息公开披露违法案，证监会用好《中华人民共和国证券法》授权的量罚空间，对发行人的欺诈发行等行为处以8600万元罚款，并实施重大违法退市，对其董事长、实控人处以3800万元的罚款，较之旧法明显提升了财务造假的违法成本；指导性案例4号孟某某作为上市公司实控人，为避免承担非公开发行股票的“保底”责任，经过控制利好信息公告、推迟利空信息发布，配合交易推升股价，较之普通操纵行为隐蔽性更强，危害性更大，证监会对当事人罚没合计2.26亿元，对市场形成有力震慑。

  二是体现精准追责、“过罚相当”的法治理念。如指导性案例1号某公司、刘某某等信息公开披露违法案，财务造假违背法律规定的行为的发生，涉及多个环节“失守”，有关人员有的属“主犯”，决策、指挥、组织、实施财务造假，有的属“明知”而放任不管，有的属“疏忽”而怠于履责，主观恶性与客观行为均有所差异。证监会按照有关人员履职情况与信息公开披露违法之间的关联程度，以及参与、实施违背法律规定的行为的深度，将发挥最大的作用的大股东、实控人、董事长、总经理、首席财务官、董事会秘书等“关键少数”认定为直接负责的主管人员，将虽未直接参与造假但怠于履责的“董监高”人员认定为其他直接责任人员，分别给予相应处罚，既严惩“首恶”，又划出责任梯度，体现“过罚相当”的基本原则。

  三是体现严而有效、以案促治的执法导向。上市公司是长期资金市场运行的逻辑起点，也是长期资金市场高水平发展的重要基础。财务造假和虚假陈述本质是资产端欺诈，操纵市场和内幕交易本质是投资端欺诈，都会对市场诚信基础造成侵蚀损害，打击投资者信心，破坏市场生态，妨碍上市公司质量提升。4起案例分别涉及上市公司的发行上市、再融资、重大资产重组、持续信息公开披露等不同环节，通过惩处违法，引导实控人、“董监高”人员、中介机构、从业人员等市场主体严守法律底线，诚实守信，以义取利，达到“以案促治”的执法效果。